Arhiva pentru September, 2007
Top 10 cele mai mari cresteri & scaderi la bursa

In editia de astazi, Ziarul financiar publica o statistica cu cele mai mari cresteri si scaderi din acest an a actiunilor listate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB). Concluzia este ca si in conditiile in care in ultima perioada am avut o serie de corectii, cei care au fost inspirati au putut obtine randamente foarte bune cu actiuni a unor companii cu rulaje mai mici. THR Marea Neagra (EFO), Electroputere Craiova (EPT) sau Artrom Slatina (ART) au adus randamente intre 320% si 356% pe parcursul celor noua luni fiind urmate indeaproape de Mecanica Ceahlau (MECF), Oil Terminal Constanta (OIL), Kandia-Excelent Bucuresti (EXC) si Comelf Bistrita (CMF) cu randamente intre 235% si 293%. Rompetrol Well Services (PTR) se afla pe locul 8 cu o crestere de 173% (si un rulaj mediu), Santierul Naval Orsova pe 9, iar Broker Cluj incheie lista Top 10 cu o crestere de 145% si o lichiditate medie foarte buna.

In topul scaderilor conduce Rulmentul Brasov (RBR) cu o scadere de 64% pe fondul intrarii companiei in stare de lichidare. Urmeaza MJ Maillis Romania (MJM) (-24%), Petrolexportimport Bucuresti (PEI) (-21%) si UCM Resita (UCM) (-14%) insa toate cu o lichiditate foarte mica. Marea “dezamagire” vine de la Petrom (SNP) care este una dintre cele mai lichide actiuni si a scazut cu 11% de la inceputul anului, fiind urmata de o serie de alte cateva companii cu lichiditate medie: Turbomecanica Bucuresti (TBM) (-9%), Altur Slatina (ALT) (-5%), Zentiva Bucuresti (SCD) (-5%). Lista este incheiata de Siretul Pascani (SRT) care are o depreciere minima (-1%) si de Banca Comerciala Carpatica (BCC) care de fapt a crescut de la inceputul anului cu 4% insa este in pozitia a 10-a a celor mai slabe performante ale actiunilor.

Personal detin actiuni din ambele liste (insa mai multe din lista actiunilor cu cresteri mari) si acest lucru ilustreaza cel mai bine de ce e bine sa ai un portofoliu diversificat: chiar daca unele actiuni vor scadea sau vor avea performante slabe, altele vor inregistra cresteri mai mari, important fiind ca pe ansamblu sa ai un procent de castig decent. Scopul unui investitor nu trebuie sa fie gasirea companiei care va avea cel mai mare randament ci realizarea unui portofoliu echilibrat care sa aduca cresteri decente cu riscuri minime asumate.

Start la pensiile private obligatorii

In urmatoarele patru luni, angajatii de pana in 35 de ani vor trebui sa opteze pentru un fond de pensii din cele 17 autorizate pana acum. In cazul in care nu o vor face, ei vor fi distribuiti aleatoriu unui anumit fond.

Ce trebuie inteles este ca nu va exista nici o cheltuiala suplimentara pentru angajati, intrucat banii care vor merge la aceste fonduri de pensii sunt o parte a banilor care erau folositi de stat pentru pensiile de stat de pana acum, adica din retinerile salariale existente. In urmatorii ani, un procent tot mai mare din banii de pensii vor merge catre fonduri private de pensii si tot mai putini catre pensiile de stat. Pe multi ii sperie acest lucru, gandindu-se ca o firma privata poate da faliment oricand si ca vor ramane fara pensie. Insa reglementarile stricte si modul in care sunt supravegheate aceste companii ar trebui sa ne linisteasca. Iar intre companiile implicate sunt multe companii foarte mari, care se ocupa cu succes in occident de pensii private de zeci de ani (unele chiar de peste o suta de ani). Iar chiar daca vreo una ar da faliment, contribuitorii la acel fond de pensie vor fi mutati la un alt fond fara sa piarda nimic. Personal am mai multa incredere in unele dintre aceste companii decat in statul roman, mai ales daca stau sa ma gandesc cate miliarde s-au furat din Bancorex, Petrom, CFR, etc fara ca nimeni sa fie prins (sau prea putini si prea mici). Sa nu mai zic ca unele companii sunt asa de mari (la nivel international) incat au active comparabile cu PIB-ul Romaniei pe un an.

Oricum, intrucat in continuare cea mai mare parte a banilor merge catre statul roman si deja au cotizat cativa ani pana acum, angajatii sub 35 de ani vor beneficia in continuare si de o pensie de stat, insa mai mica intrucat si contributia va scadea semnificativ in urmatorii ani. Avantajul real insa consta in modul in care functioneaza cele doua tipuri de pensii. Contributia pe care o dam pentru pensia de stat nu este investita, ci este folosita ca fond de pensii pentru pensionarii actuali. In schimb, contributia la fondurile private de pensii sunt investite cel putin cateva zeci de ani, urmand ca abia atunci banii sa fie returnati sub forma de pensie, evident cu dobanda aferenta (din care companie care administreaza fondul de pensii isi va retine comisioanele). Chiar daca performanta fondurilor va fi de 2-3% peste rata inflatiei, in cateva zeci de ani de contributie pensiile private reale (actualizate cu inflatia) pe care le vom primi inapoi vor fi de multe ori duble cat cele pe care le-am fi luat de la stat, daca nu chiar mai mari. Evident ca asta va depinde foarte mult de evolutiile financiare viitoare si de modul in care fondurile vor sti sa-si investeasca banii, insa in general modul de investire a banilor este foarte bine controlat astfel incat riscurile sa fie cat mai mici - de exemplu companiile nu pot investi decat o foarte mica parte din bani pe bursa, preferandu-se depozitele bancare, titlurile de stat si obligatiunile. In aceste conditii este clar ca nu vor putea exista randamente spectaculoase, insa dupa cum ziceam, chiar si un 2-3% peste inflatie, adunat in 30 de ani, inseamna aproximativ o dublare a sumei initiale.

Asta nu inseamna ca cei care au acum pana in 35 de ani vor avea pensii duble fata de cat ar fi avut de la stat. Momentan doar o mica parte din banii de pensii vor merge catre fondurile private, urmand ca incet incet acest procent sa fie crescut. Daca insa intr-un final de exemplu 70% din contributia pe toata viata a unui angajat a mers catre stat si 30% catre un fond privat, dublarea valorii contributiei catre fondul privat va insemna o pensie cu 30% mai mare decat ar fi fost o pensie doar de la stat ceea ce nu e de neglijat. Cel mai probabil abia copiii nostri vor ajunge sa aiba un sistem mai bun de pensii si vor avea pensii private mai mari.

Va sfatuiesc sa studiati bine lista celor 17 companii inainte, sa va interesati despre istoricul, experienta si marimea companiei si sa alegeti in cunostinta de cauza, intrucat este vorba de o contributie pe care o veti plati pentru urmatorii cativa zeci de ani, in total fiind vorba de sume importante. Oricum, in caz ca va veti razgandi pe parcurs veti avea optiunea sa va mutati la o alta companie, insa in primii ani veti fi penalizati cu un procent din suma daca va veti muta. Din lista companiilor foarte mari care administreaza fonduri de pensii in Romania se numara ING, Allianz, AIG, Generali, Aviva, Aegon, toate facand parte dintre primele cele mai mari companii de asigurari la nivel mondial, insa si restul companiilor sunt nume mari din domeniu financiar, inclusiv mai multe banci bine cunoscute cum ar fi BCR, BRD, Banca Transilvania (care si-a unit fortele cu Aegon), Bancpost, OTP Bank, MKB Romexterra, companii de asigurari cu vechime pe piata romaneasca cum ar fi Interamerican, Omniasig si alte companii de care eu personal nu stiu prea multe detalii gen PRIMA, KD (cred ca are legatura cu compania de brokeraj cu acelasi nume), AG2R, Marfin. In principiu nu va trebui sa mergeti dumneavoastra la companii, mai mult ca sigur ca veti fi contactati la un momentdat de cel putin cativa dintre cei 122.000 de agenti de asigurari ai acestor companii, insa ar fi bine sa optati pentru unul dintre fonduri inainte de termenul limita de 17 ianuarie 2008.

Derivate la BVB

Incepand cu vineri 14 septembrie, Bursa de Valori Bucuresti (BVB) va lansa primul instrument financiar derivat, BET Index Futures, avand ca activ suport indicele principal al bursei, BET, care urmareste evolutia celor mai importante companii listate la bursa. Pretul unui astfel de contract va fi de 1200 lei, iar marja de mentinere de 1000 lei pe contract. Limita maxima de variatie zilnica acceptata va fi de 500 de puncte, iar pasul de cotare de 0,1 puncte.

In acest an nu se vor percepe taxe de tranzactionare pentru operatiunile cu derivate. Scadentele vor fi trimestriale, putandu-se tranzactiona contracte cu scadente de pana la un an.

Acest tip de contracte vor putea fi tranzactionate prin aproape toate companiile de brokeraj din tara (40 de companii) dar si prin alti agenti autorizati, iar trei banci se vor ocupa de decontarea tranzactiilor: BCR, BRD si Banca Transilvania.

Capcanele dobanzii fixe “promotionale”

Multe banci acorda credite cu dobanzi fixe “promotionale” pentru o perioada de timp (de obicei in primul an), dupa care dobanda devine variabila in functie de dobanda de referinta a valutei respective sau in functie de politica bancii. Printr-o astfel de metoda de obicei se poate mari valoarea creditului luat, intrucat calculata pe primul an la o dobanda fixa “promotionala” rata poate iesi mult mai mica decat va fi ea in realitate dupa terminarea perioadei “promotionale”.

Problema este ca pentru clientul obisnuit al bancii, care nu citeste contractul cu atentie sau deloc si care nu are cunostinte economice, marirea ratei cu 15-25% incepand cu al doilea an poate fi o surpriza cat se poate de neplacuta. Chiar la o rata medie de 300 de euro, o marire cu 40-80 de euro este o crestere semnificativa, in conditiile in care o astfel de suma poate fi bugetul pentru mancare a unei persoane pe o luna.

Orice promotie, din orice domeniu, trebuie perceputa in primul rand ca o metoda de marketing, cu care sunt atrasi clientii in perioada promotionala. Insa in momentul in care semnezi un contract pe o perioada mai indelungata si promotia expira cu mult inainte de expirarea perioadei de contract cel mai bine este sa ignorati perioada promotionala si sa va faceti calculele direct la valoarea “nepromotionala” (exemplul tipic sunt minutele din telefonia mobila, care sunt cu sutele in primele cateva luni dupa care de multe ori ramai cu zece, douazeci de minute si un contract semnat pe un an sau doi). Mie personal imi place sa gandesc pe termen lung si sa semnez un contract nu pentru beneficiile imediate ci pentru cele pe care mi le poate aduce in timp.

De aceea, cand mergeti sa luati un credit nu intrebati doar cat este dobanda, pentru ca implicit vi se va raspunde ca este de 5,9% sau stiu eu cat pe primul an si apoi variabila. Intrebati direct cat este dobanda variabila la momentul respectiv (pentru cei care au depasit deja perioada promotionala), cum se calculeaza (de obicei pentru euro este dobanda EURIBOR plus un numar de puncte procentuale - de exemplu EURIBOR + sapte puncte procentuale inseamna aproximativ 4,73 + 7 adica 11,73% in momentul de fata). Pe langa calcularea ratei initiale puneti-l pe ofiterul de credit sa va calculeze rata cu dobanda variabila valabila dupa perioada promotionala. Insistati, chiar daca o sa va spuna ca nu are de unde sa stie cat va fi dobanda variabila pentru ca depinde de conditiile de piata (intradevar nu are cum sa stie, insa daca o calculeaza dupa dobanda de referinta in vigoare va puteti face o idee destul de realista). Altfel, degeaba aveti un an cu dobanda mica daca in urmatorii 29 de ani veti avea de platit o suma pe care nu v-o permiteti. Chiar si la valoarea ratei de dupa perioada promotionala mai adaugati un 10-20% pentru ca dobanda de referinta poate sa creasca oricand cu cateva puncte procentuale (la fel de bine poate sa si scada, insa e bine sa luati in considerare cazul cel mai dezavantajos).

Si ce e foarte important, faceti aceste lucruri inca de la prima intalnire cu ofiterul de credit, pentru ca dupa ce vi se va pune contractul final in fata va fi foarte greu sa mai dati inapoi daca veti descoperi ca nu va convine dobanda de dupa perioada promotionala. Altfel, ofiterul de credit e foarte probabil sa “omita” sa va dea singur detalii de acest gen, pentru ca trebuie sa-si indeplineasca “target”-ul de credite.