Arhiva pentru August, 2007
Rompetrol, tranzactia anului

Vanzarea a 75% din actiunile Rompetrol Group catre compania petroliera de stat din Kazahstan la un pret de 2,7 miliarde de dolari este fara indoiala cea mai importanta tranzactie de pe piata romaneasca din acest an. Piata bursiera a fost luata prin surprindere, momentul tranzactiei gasind actiunea principala a Rompetrol Group, RRC, la o valoare destul de mica. Astfel, inaintea anuntarii tranzactiei, Rompetrol Rafinare Constanta (RRC) se invartea in jurul valorii de 0.09 lei/actiune, in jurul careia se invarte de fapt pretul de cativa ani incoace.

In ultimii ani, RRC a avut evolutii puternice ascendente sau descendente, in functie de derularea evenimentelor. In momentul in care Dinu Patriciu a avut probleme cu justitia, valoarea actiunii a inceput sa scada vertiginos, iar pe masura ce aceste probleme au fost uitate actiunea a revenit la valoarea anterioara. Dealtfel, aceasta actiune a fost una “cu probleme” inca de la listare, intrucat s-a ajuns la investigarea modului in care a fost listata si au existat acuzatii de manipulare a bursei. Personal am detinut in mai multe randuri aceasta actiune si am trecut si prin perioade de crestere precum si prin perioade de scaderi puternice. Am scris inca de cand am pornit acest blog despre aceasta actiune ca este subevaluata, insa “stresul” permanent pe care il atragea asupra ei m-a facut pana la urma sa prefer sa o vand.

Acum insa se pare ca celor care au avut rabdare si au tinut in continuare actiunea le este rasplatita perseverenta. In primele doua zile de cand s-a facut publica aceasta tranzactie, actiunile grupului au crescut cu maximul zilnic permis (15% pe BVB sau 25% pe RASDAQ) si probabil vor continua sa creasca tot asa cateva zile la rand. Iar a reusi sa cumparati acum actiuni este aproape imposibil, intrucat cererea este de 100 de ori mai mare ca si oferta (iar cererile sunt satisfacute in ordinea plasarii lor).

Ce trebuie inteles este ca tranzactia facuta nu este cu actiunile Rompetrol Rafinare Constanta ci cu actiunile Rompetrol Group, care detine 50,9% din RRC, precum si majoritatea din Rompetrol Well Services (PTR) si Rompetrol SA - Rafinaria Vega (VEGA). Dupa cum se poate observa, exista mai multe companii Rompetrol, si doar 75% din actiunile uneia dintre ele au fost vandute - insa a celei care detine procente de control la toate celelalte companii Rompetrol. Practic compania kazaha detine acum controlul la toate companiile Rompetrol fara insa a detine neaparat peste 50% din fiecare companie, intrucat ei detin 75% dintr-o companie care are peste 50% din toate celelalte companii. Daca facem un calcul matematic, ei detin doar 75% x 50,9% = 38,17% in mod direct din RRC, insa au puterea de decizie in ambele companii. Pe ansamblu, compania kazaha a obtinut controlul in toate companiile The Rompetrol Group, insa in mod real detin sub 50% din aceste companii a caror capitalizare bursiera cumulata este de 1,45 miliarde dolari. Din aceasta cauza este cu atat mai interesant ca au oferit 2,7 miliarde de dolari pe actiuni a caror valoare la bursa nu depasea 0,6 miliarde dolari (inainte de cresterea de dupa anuntul de cumparare).

De aceea, ma astept ca pretul actiunilor celor 3 companii sa creasca vertiginos in perioada urmatoare, cel mai mult probabil cel al Rompetrol Rafinare Constanta, care a stagnat atatia ani (PTR si VEGA au avut oricum evolutii destul de bune in ultimii ani).

Broker, tranzactii record inainte de data de inregistrare

Ieri a fost ultima zi in care cei care doreau sa participe la marirea de capital Broker Cluj au mai putut cumpara actiuni “vechi”. Titlurile companiei au fost ieri cele mai tranzactionate, rulajul fiind de aproximativ 2,4 milioane de euro, iar pretul atingand 4,22 lei pe actiune.

Cei care detineau actiuni ieri dupa inchiderea bursei vor avea dreptul de a participa la marirea de capital, primind 43 de actiuni gratuite la fiecare 100 de actiuni detinute si in plus avand posibilitatea de a mai achizitiona inca 20 de actiuni la fiecare 100 detinute la un pret special de 0,75 lei/actiune. Astazi pretul actiunilor va fi lasat liber, fara limita de variatie de 15%, el fiind asteptat sa atinga o valoare apropiata celei teoretice de 2,84 lei/actiune.

Profit record la SIF Transilvania

SIF Transilvania a raportat pe primul semestru un profit record, de aproape 30 de milioane de euro (91,6 milioane RON), de trei ori mai mare decat cel din primul semestru al anului 2006. Dealtfel, este si cel mai mare profit raportat dintre cele cinci SIF-uri.

La finalul semestrului SIF Transilvania avea active nete de 2,235 miliarde lei, in crestere cu 42,65% fata de inceputul anului iar capitalizarea bursiera se situa la 3,243 miliarde lei. Valoarea activului pe actiune era de 2,0465 lei la un pret de inchidere de 2,97 lei/actiune. Trebuie mentionat insa ca metodologia de calculare a activelor nu este cea mai potrivita in cazul SIF-urilor, un exemplu bun fiind modul in care este calculata valoarea pachetului de actiuni BCR (unde SIF-urile detin fiecare intre 5 si 5,12%), evaluat mult sub pretul oferit de Erste Bank.

BRD, cel mai mare profit bancar

Banca Romana de Dezvoltare (BRD) a inregistrat in primul semestru al anului un profit record de 417 milioane lei, fiind totodata cel mai mare profit pe primul semestru inregistrat de o banca din Romania (desi nu toate bancile au anuntat rezultatele, este foarte putin probabil ca vreo alta banca sa realizeze un asemenea profit, cel putin daca ne raportam la rezultatele din anii precedenti si la asteptarile pietei). BRD este a doua banca din sistem dupa nivelul activelor, dupa BCR, insa beneficiaza de o retea mai dezvoltata, avand 704 unitati, mai mult cu aproximativ 200 decat BCR.

Rezultatele foarte bune se datoreaza mai multor factori, printre care se numara cresterea semnificativa a retelei, lansarea creditelor “relaxate” si a altor noi produse precum si un control foarte bun al cheltuielilor. Ieri, inainte de afisarea rezultatelor, pretul actiunii se afla usor in scadere (ca mai toata bursa dealtfel) la un nivel de 27,4 lei, cu 0,36% mai putin decat in ziua precedenta. Capitalizarea bancii se ridica la aproximativ 6 miliarde de euro, iar nivelul activelor la aproximativ 9.8 miliarde euro.

Bursa din nou pe crestere

Dupa patru zile de scadere in care indicele BET a scazut cu aproximativ 10,5% si BET-FI cu aproximativ 14,5%, ieri indicii au inregistrat o zi de revenire, avand cresteri medii de 4%. Si de aceasta data s-a putut observa influenta burselor puternice asupra evolutiei Bursei de Valori Bucuresti (BVB), atat scaderea cat si revenirea pe crestere fiind influentata in special de evolutia bursei americane.

Intrucat am vazut ca unii investitori mai putin experimentati se sperie cand vad atatea zile de scadere consecutiva, vreau sa le “reamintesc” ca perioadele de scadere chiar de mai multe zile consecutive sunt normale si ca nu trebuie sa intre in panica. Chiar daca au “ghinionul” sa cumpere actiuni chiar inaintea unei perioade de scadere, trebuie sa inteleaga ca investitia lor este (sau ar trebui sa fie) pe termen mai indelungat si ca perioadele de scadere se compenseaza (de obicei) cu perioade de crestere, cum de altfel am avut inainte de aceste patru zile de scadere. Evolutia bursiera este greu de anticipat, iar daca bursa ar merge doar in sus atunci am avea probabil cateva milioane de investitori in Romania. Insa in momentul in care se hotarasc sa investeasca pentru ca aud la televizor ca bursa creste trebuie sa se astepte si la perioade de scadere si sa fie pregatiti sa-si asume si o potentiala pierdere.

Ca si regula generala, nu investiti pe bursa bani pe care nu va puteti permite sa-i pierdeti, iar contractarea unui credit pentru a investi pe bursa nu este recomandata investitorilor fara experienta bursiera solida (decat poate daca creditul are o valoare mica pe care investitorul isi permite sa o piarda).