Arhiva pentru June, 2006
Transelectrica la bursa

Compania nationala de transport a electricitatii Transelectrica a lansat ieri o oferta publica initiala primara pentru vanzarea unui pachet de 7,3 milioane de actiuni, reprezentand 10% din capitalul social majorat in cazul subscrierii tuturor actiunilor. Perioada de subscriere este 14-28 iunie, iar pretul de vanzare a unei actiuni este de 16,8 RON (valoarea nominala este de 10 RON). 40% din actiuni vor fi alocate micilor investitori (intre 2.000 si 500.000 RON investiti), iar 60% marilor investitori (peste 500.000 RON investiti). Compania estimeaza ca actiunile vor incepe sa fie tranzactionate pe Bursa de Valori Bucuresti incepand cu data de 7 august.

Oficialii companiei estimeaza ca anul aceasta profitul va creste cu 30% fata de anul trecut, pana la aproximativ 160 de milioane de RON. Daca acest profit va fi realizat, la pretul de subscriere indicele PER (pretul actiunii raportat la profitul pe actiune) al companiei este de aproximativ 7,6, un indice bun fata de a altor companii lichide listate la BVB. Exista o serie de riscuri asociate cu ofertele publice initiale, cum ar fi cel de a avea o cerere prea mare de actiuni, denumit supra-subscriere, (caz in care persoana care subscrie primeste doar o parte din actiuni iar restul de bani ii primeste inapoi), sau o sub-subscriere (nu sunt subscrise toate actiunile, ceea ce poate diminua sau chiar anula marirea capitalului social). Un alt risc este ca inceperea tranzactionarii sa nu se faca la termenul estimat si astfel investitorul sa stea cu banii blocati pana la listare.

In ultimul an am avut parte de doua listari mai importante, SSIF Broker Cluj (indice bursier BRK) si Flamingo (indice bursier FLA), care au fost foarte diferite ca randamente. Daca SSIF Broker Cluj a intrat la tranzactionare cu un pret aproape triplu fata cel de subscriere, Flamingo a intrat pe bursa aproximativ la acelasi pret cu cel de subscriere, randamentul fiind chiar negativ la un momentdat. Consider ca succesul Broker Cluj a fost o situatie particulara, generata de profitul foarte bun al firmei in momentul listarii si de starea de optimism a pietei din acel moment. Nu cred ca acest succes se va mai repeta in aceiasi proportie prea curand, insa consider ca Transelectrica poate aduce intr-o perioada relativ scurta un randament de 20-30%, ceea ce nu este de neglijat.

Puterea de cumparare in Romania

Conform unui studiu recent, in medie un roman cheltuie jumatate din venitul lunar pe mancare, iar puterea de cumparare este de aproximativ patru ori mai mica decat in Austria. Totusi puterea de cumparare este superioara altor tari cum ar fi Bulgaria, Ucraina, Turcia, Bielorusia, Macedonia si Serbia. Comparandu-ne insa cu tarile de curand integrate nu stam foarte bine intrucat polonezii cheltuie doar ceva peste un sfert din venitul lunar pe mancare.

In aceste conditii si capacitatile de economisire sunt mai reduse fata de a tarilor din UE, cu toate ca un procent de 22% din populatie spera ca vor reusi sa faca economii in urmatorul an (fata de 49% in Austria). Totusi cel putin ca nivel de optimism stam mai bine decat ungurii si polonezii, care doar 16, respectiv 21% spera sa poata face economii in anul urmator.

Jumatate dintre romani ar investi banii economisiti in imobiliare, pe locul doi clasandu-se depozitele bancare si la mai mare distanta investitiile in actiuni (15%) sau fonduri de investitii (5%). Motivele pentru care romanii economisesc sunt in primul rand pentru a avea bani in cazul unor urgente dar si pentru a putea asigura o viata mai buna copiilor. In Austria, Cehia, Ungaria si Croatia scopurile principale al economisirii sunt achizitionarea de automobile, imobile, dar si pensiile.

Guvernul a aprobat Codul Fiscal

Guvernul a aprobat proiectul de Lege privind modificarea Codului Fiscal, acesta urmand a fi trimis Parlamentului spre dezbatere si aprobare, pentru ca noile reglementari sa intre in vigoare de la 1 ianuarie 2007.

Principalele modificari sunt urmatoarele: 

  • impozitul pentru microintreprinderi va fi modificat de la 3% pe venit la 16% pe profit
  • accizele la combustibili, energie, etc vor creste pentru a fi aliniate cu cele din U.E.
  • acciza la tigarile ieftine va creste, pretul acestora urmand a se apropia de a celor mai scumpe
  • profitul realizat din tranzactiile bursiere va fi impozitat cu 16% indiferent de perioada de detinere a titlurilor de valoare (acum cele detinute mai mult de un an de zile se impoziteaza cu 1%)
  • eliminarea facilitatilor fiscale pentru cooperatia agricola si pensiunile turistice
  • eliminarea scutirii de impozit pe salariile programatorilor
  • impozitarea cu 16% a tuturor categoriilor de venituri impozabile obtinute de nerezidenti in Romania
  • se va retine la sursa 10% pentru venituri din: drepturi de proprietate intelectuala; din activitati desfasurate in baza contractelor de agent, comision sau mandat comercial; venituri din activitatea de expertiza contabila si tehnica, judiciara si extrajudiciara; venituri din vanzarea bunurilor in regim de consignatie, urmand a se face rotunjirea la finalul anului la 16%, dupa eventualele deduceri